كان الحظر المفروض على إنشاء الولايات لأي شكل من أشكال النقود بمثابة إشارة إلى تحول سلطة صنع السياسة الاقتصادية من الولايات إلى الحكومة الفيدرالية. في أواخر القرن الثامن عشر، كان المال والتجارة بمثابة الآليتين الرئيسيتين لتنظيم الاقتصاد، وقد منح الدستور كلاً منهما للحكومة المركزية الجديدة بشكل حصري.

كان "سندات الائتمان" هو الاسم العام لأشكال مختلفة من النقود الورقية غير المدعومة بالذهب أو الفضة (المعروفة باسم "المسكوكات"). وحتى قرب نهاية الثورة، تمكنت الولايات، كما فعلت عندما كانت مستعمرات، من إصدار النقود الورقية كوسيلة لتحفيز وتبريد الاقتصاد، على نحو لا يختلف عن ممارسة الاحتياطي الفيدرالي الحديث. بعد إصدار عملة لزيادة الاستثمار، تقوم المستعمرة أو الولاية لاحقًا باستدعاء العملة أو "إغراقها" عن طريق فرض الضرائب المستحقة في تلك القضية بالذات. ستقوم المستعمرة بعد ذلك بإصدار عملة جديدة (أحيانًا تتداخل مع مجموعة العملة السابقة) لبدء (أو الحفاظ على) الدورة مرة أخرى. وحتماً انخفضت قيمة العملات، وأصبحت التعقيدات المرتبطة بتحديد من يدين وبأي عملة تربك المعاملات والمحاكم. انظر ديرينج ضد باركر (1760).

خلال النصف الأخير من القرن الثامن عشر، وضع البرلمان لوائح نقدية متزايدة على المستعمرات حتى عام 1764، عندما فرض، كجزء من برنامجه لمركزية السيطرة في لندن، حظراً كاملاً على تقديم سندات الائتمان كعملة قانونية. خلال الثورة، بدأت الولايات في إصدار العملات الورقية مرة أخرى، وكان لها سجل أفضل إلى حد ما في تمويل الحرب من سجل الكونجرس مع "قاراته" الورقية التي لا قيمة لها في نهاية المطاف. ومع ذلك، بعد عام 1783، جفت المسكوكات بسبب الاندفاع الشعبي لشراء السلع المستوردة، وأدت مشكلات العملة في الولايات إلى تفاقم الكساد الخطير في عام 1784. في أوائل عام 1787، واجهت ماساتشوستس، التي قاومت مشكلات العملة، تمرد شايز، الذي طالب الحزبيون بعملة جديدة. في فيلادلفيا، كان المؤسسون مصممين على وضع حد للممارسة التي اعتقدوا أنها ساهمت في الكثير من الاضطراب الاقتصادي والسياسي. فقد رفضت ولاية رود آيلاند، وهي المصدر الرئيسي للنقود الورقية، إرسال مندوبين إلى المؤتمر الدستوري على وجه التحديد لأنها كانت تخشى الإصلاح النقدي.

في المؤتمر، وجد المندوبون أن الاقتراح الذي يسمح للولايات بإصدار سندات الائتمان بموافقة الكونجرس ليس صارمًا بما فيه الكفاية، ونجح جيمس ويلسون وروجر شيرمان في إدخال اللغة الحالية. وفي اتفاقيات التصديق، رأى المناهضون للفيدراليين بسرعة ما يجري على قدم وساق. لم تعد الولايات قادرة على خفض قيمة العملة من خلال الإصدارات الجديدة من العطاءات الورقية. أكد لوثر مارتن أن الولايات لن تكون قادرة بعد الآن على "منع الدائن الثري والرجل الثري من تدمير الفقراء تمامًا حتى ولو كان المدين الكادح". وبعد التصديق، سرعان ما أتت القوة الكاملة للتغييرات الدستورية بثمارها؛ دفع ألكسندر هاميلتون ببرنامج استوعبت الحكومة الفيدرالية من خلاله جميع الديون الفيدرالية وديون الولايات السابقة، وأنشأت بنكًا وطنيًا، وفرضت تعريفات وضرائب داخلية جديدة.

ومع ذلك، فإن الحاجة إلى تداول العملة لم تتراجع، لأن الحظر على عملة الدولة لم ينطبق على الكيانات الخاصة. وسرعان ما قامت البنوك الخاصة والحكومية بإصدار الأوراق النقدية القابلة للاسترداد في نوع معين. لا تزال الولايات غير قادرة على دخول المجال النقدي مباشرة. في قضية كريغ ضد ميسوري (1830)، ألغت المحكمة العليا مكاتب القروض الحكومية التي أصدرت شهادات مكتب القروض، ولكن في قضية بريسكو ضد بنك كنتاكي (1837)، أيدت المحكمة دستورية الأوراق النقدية الصادرة من ولاية- البنك المعتمد لأنه لم يتم إصدارها رسميًا من قبل الدولة. بحلول وقت الحرب الأهلية، كان هناك أكثر من 1600 بنك مرخص من الدولة في البلاد. مع عدم وجود ما يكفي من المسكوكات لدعم الملاحظات، تقلبت قيمتها على نطاق واسع. ومن أجل السيطرة على هذه المشاكل ودعم اعتماد العملة الفيدرالية، فرض الكونجرس ضريبة بنسبة عشرة بالمائة على الأوراق النقدية للولاية. بعد أن أيدت المحكمة العليا الضريبة في قضية Veazie Bank v. Fenno (1869)، بدأت الأوراق النقدية الحكومية رحلتها نحو الانقراض. ثم تحولت بنوك الدولة بعد ذلك إلى أجهزة مالية أكثر حداثة، مثل حسابات الودائع والشيكات، لمواصلة العمل.

في حين يُحظر على الولايات سك النقود وإصدار سندات الائتمان، إلا أنها ليست ممنوعة من جعل "عملة الذهب والفضة بمثابة عطاء لسداد الديون". في السنوات الأخيرة، اقترح مشرعون من ما لا يقل عن ثلاث عشرة ولاية أن تقوم حكومات ولاياتهم بإصدار عملة ذهبية وفضية. ولم يتحدد بعد كيف يمكن أن يؤدي ذلك إلى تعقيد الهيكل القانوني والنقدي الحالي.